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利润向上游转移 新能源汽车产业链喜忧参半

作者:佚名 日期:2022-4-28 14:33:13 信息来源:

  据中国证券报记者统计,截至4月27日,新能源汽车产业链共有252家公司公布2022年一季报,超9成上游原材料公司业绩大增,毛利率最高近80%;中游电池制造企业受原料价格上涨影响,利润受挤压,出现“增收不增利”现象。车企成为新能源汽车产业链盈利“倒三角”结构下的最大承压方。

  机构表示,随着上游原料供给端产能、政策端和车企端的发力,新能源汽车在全球市场的渗透将迎来新一轮提速,行业景气度有望不断提升。

  上海有色网(SMM)数据显示,2022年以来,电池级碳酸锂价格最高涨到50.3万元/吨,涨幅达83%。受益于锂资源价格飙涨,一季度赣锋锂业净利达35.25亿元,同比增长640.41%,销售毛利率达66.65%;盛新锂能盈利10.7亿元,同比增长900.96%,销售毛利率近80%。

  2022年一季度,新能源汽车市场需求旺盛。中汽协统计数据显示,1-3月,新能源汽车产销量达到129.3万辆和125.7万辆,同比增速均为1.4倍。在新能源汽车带动下,动力电池出货量大幅提升。1-3月,我国动力电池产量共计100.6GWh,同比增长206.9%。

  不过,动力电池企业“增收不增利”。一季度,欣旺达实现营收106.21亿元,同比增长35.11%;盈利9492.32万元,同比下降26.13%,销售毛利率为13.45%。德赛电池实现营收49.02亿元,同比增长27.56%;盈利1.54亿元,同比增长14.36%,销售毛利率为8.82%。

  欣旺达在业绩说明会上表示,现在动力电池上游原材料涨价问题是行业性问题。“多数电池厂跟车企按季度谈价,上一轮在去年12月底谈好了价格。今年一季度原材料暴涨令电池厂猝不及防,只能硬扛。”国内某电池厂采购部负责人张谦(化名)告诉中国证券报记者。

  “供不应求是锂矿价格飙涨的核心因素。一季度受气温等因素影响,盐湖产量下降;同时春节期间国内冶炼厂多处于检修状态,锂盐处于供给低位;加之疫情扰动下,进口受阻,加剧锂矿石紧缺。”上海有色网分析师表示,随着季节性减产结束,锂盐供给逐步改善,价格也在近期明显回落。

  车企是新能源汽车产业链盈利“倒三角”结构下的最大承压方。2022年一季度,长城汽车实现营收336.19亿元,同比增长8.04%;盈利16.34亿元,同比下降0.34%;销售毛利率为17.18%。比亚迪一季度盈利8.8亿元,同比增长240.59%;销售毛利率为12.4%。

  “芯片是汽车的‘大脑’,至关重要。但受疫情持续影响,供给短缺问题到现在也没缓解。车身电子稳定系统的核心芯片价格从20元涨到了2800元。”某车企市场部负责人陈亮(化名)表示,“一辆车标配涉及600枚左右芯片,随着车辆智能化加速,芯片需求量飙升至1000枚以上。除了减配、提价,车企在当下很难消化巨大的成本压力。”

  占40%汽车制造成本的动力电池价格近期在全行业进行了两次调整。“去年12月底调了一次,今年3月又调了一次,每次调价幅度在15%左右,优质供给涨幅可高达20%以上。”张谦表示,“尽管价格上涨,但电池厂依然满产满销。不少车企很多积压订单由于电池厂产能受限无法交付,已经开始参股或自建电池产线以保供给。”

  “缺芯少电”背景下,3月以来新能源汽车行业掀起了涨价潮。据中国证券报记者统计,截至4月27日,官宣涨价的汽车品牌已经超过了40家,包括特斯拉、比亚迪、长城汽车、广汽埃安、“蔚小理”等头部企业,单车涨幅在1000元至30000元不等。

  此外,中低端新能源汽车更因成本上涨过快及原料短缺,宣告停产或停止接单。“国民神车”长安奔奔E-Star国民版于4月25日起暂停收取新订单。欲女经长城汽车旗下欧拉品牌黑猫、白猫也于2月14日宣布停止接单。

  “虽然欧拉品牌背后有产业链的优势,但这款时尚亲民的小车仍然给公司带来了巨额亏损。”欧拉品牌CEO董玉东表示,以黑猫为例,2022年原材料价格大幅度上涨后,黑猫单辆亏损超万元。

  开源证券表示,提价会导致部分中低端车型目标用户延缓购车进程,但考虑到下游客户结构的分化、疫情区域分布结构性显著、复工复产政策、车企生产端与销售终端的努力、支持性政策保持延续性、油价持续高企、新能源车产品力提升等因素,对新能源车产销格局的总体冲击或有限,不会新能源汽车发展的长期向好趋势。

  进入4月,新能源汽车上游成本压力有所缓解。百川盈孚数据显示,4月磷酸铁锂(动力型)主流市场价格报16.3万元/吨,比上月减少0.6万元/吨;近期上游碳酸锂市场反应平淡,价格有所回落。

  中信建投表示,受下游需求走弱及供应环比增加等因素影响,锂、钴、磷酸铁锂等价格步入下行通道;六氟磷酸锂、电解液等环节则因产能陆续,价格不断走弱。中下游盈利有望小幅改善。

  同时,相关部门近期密集出台相关政策促进汽车消费。华龙证券认为,新能源汽车消费政策持续落地,为新能源汽车产业发展营造出更加积极的。随着国内造车新加入,自主品牌竞争优势逐渐,造车技术短板逐渐补足,市场消费需求提质升级趋势将延续。

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